De multi-vermogensrechtspersoon: Naar een rechtspersoon met meerdere van elkaar afgescheiden vermogens

1. Inleiding

Herstructurering van vermogen is een veel voorkomende gebeurtenis binnen concerns. Vermogen wordt bijvoorbeeld overgeheveld naar een andere concernvennootschap, wordt samengevoegd of wordt juist van elkaar afgescheiden en verspreid over meerdere afzonderlijke rechtspersonen. Ook kan gedacht worden aan het overbrengen van vermogen naar het buitenland of optimalisering van de fiscale positie van het concern. Daarbij wordt regelmatig gebruik gemaakt van allerlei juridische regelingen zoals aandelenoverdracht, liquidatie en de mogelijkheid tot juridische fusie of splitsing.² Echter, in de praktijk is er ook behoefte om vermogensbestanddelen in dezelfde rechtspersoon van elkaar af te scheiden. Daarvoor wordt wel gebruik gemaakt van tracking stock. Deze mogelijkheid leidt evenwel niet tot een volledige afscheiding van vermogens binnen dezelfde rechtspersoon. Een algemene wettelijke regeling die dit toestaat, kennen we in Nederland niet. Wel zijn er enkele specifieke regelingen over vermogensafscheiding. In Italië evenals de Verenigde Staten van Amerika (VS) kent men wel een regeling die afscheiding van vermogens binnen dezelfde rechtspersoon toelaat. In deze bijdrage ga ik in op deze mogelijkheden. Ik sluit af met een pleidooi voor een Nederlandse regeling voor afscheiding van vermogens binnen dezelfde rechtspersoon.

2. Tracking stock

Een methode die in de praktijk wel wordt toegepast om binnen een vennootschap een scheiding van vermogens tot stand te brengen is ‘tracking stock’.⁴ Het betreft een economische scheiding van vermogens. Tracking stock houdt in dat specifieke aandeelhouders gerechtigd zijn tot de opbrengsten van een bepaalde onderneming binnen een vennootschap. De winsten en verliezen van die onderneming komen dan toe aan de aandeelhouders die gerechtigd zijn tot die onderneming. Tracking stock kan ook worden toegepast voor het afscheiden van bijvoorbeeld beleggingsvermogen zonder…